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El ratio EV/EBITDA divide el valor de empresa (Enterprise Value, EV) entre el EBITDA, ofreciendo una medida de valoración que, a diferencia del PER, tiene en cuenta la deuda de la empresa y resulta menos sensible a diferencias de estructura de capital o fiscalidad entre compañías. Cuanto menor sea el ratio, en principio más barata resulta la empresa en relación con su capacidad de generar beneficio operativo.
La diferencia clave frente al PER es el numerador: mientras el PER utiliza únicamente la capitalización bursátil (el valor de las acciones), el EV incorpora también la deuda neta de la empresa, ofreciendo una medida más completa de lo que realmente costaría adquirir el negocio en su totalidad, no solo su parte accionarial.
| Ratio | Numerador | Denominador |
|---|---|---|
| PER | Capitalización bursátil | Beneficio neto |
| EV/EBITDA | Valor de empresa (capitalización + deuda neta) | EBITDA |
Por qué el EV/EBITDA resulta útil para comparar empresas con distinta deuda
Dos empresas con el mismo PER pueden tener niveles de endeudamiento muy distintos, lo que el PER no refleja al no incorporar la deuda en su cálculo. El EV/EBITDA corrige esta limitación al incluir la deuda neta en el valor de empresa, permitiendo comparar de forma más homogénea compañías con estructuras de capital diferentes, algo especialmente relevante en sectores intensivos en capital o con niveles de apalancamiento dispares entre competidores.
Por qué el EV/EBITDA es también menos sensible a diferencias contables
Al utilizar el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) en lugar del beneficio neto, este ratio elimina el efecto de las diferencias en política de amortización, carga fiscal o estructura financiera entre empresas, factores que sí afectan directamente al PER. Esto lo convierte en una herramienta especialmente utilizada en operaciones de fusiones y adquisiciones, donde se busca comparar el valor operativo puro de distintas compañías candidatas.
Cómo se aprende a combinar el EV/EBITDA con otros ratios de valoración con criterio
Entender cuándo el EV/EBITDA aporta una comparación más fiable que el PER entre empresas distintas es parte del curso de trading avanzado de Lotus Trading Academy, con David Cánovas, Asesor Financiero certificado por la Directiva MiFID II de la CNMV.
Preguntas frecuentes sobre el ratio EV/EBITDA
¿Qué es el ratio EV/EBITDA?
Es el resultado de dividir el valor de empresa (capitalización bursátil más deuda neta) entre el EBITDA, una medida de valoración que tiene en cuenta el endeudamiento.
¿En qué se diferencia el EV/EBITDA del PER?
El PER utiliza solo la capitalización bursátil y el beneficio neto, mientras que el EV/EBITDA incorpora la deuda neta y utiliza el EBITDA como denominador.
¿Qué es el valor de empresa (Enterprise Value)?
Es la suma de la capitalización bursátil y la deuda neta de la empresa, reflejando el coste total teórico de adquirir el negocio completo.
¿Por qué se usa el EBITDA en lugar del beneficio neto en este ratio?
Porque el EBITDA elimina el efecto de diferencias en amortización, fiscalidad o estructura financiera entre empresas, facilitando comparaciones más homogéneas.
¿Es útil el EV/EBITDA para comparar empresas con distinta deuda?
Sí, es una de sus principales ventajas frente al PER, ya que incorpora directamente el nivel de endeudamiento en el cálculo del valor de empresa.
¿Qué significa un EV/EBITDA bajo?
En principio sugiere que la empresa cotiza de forma relativamente barata en relación con su capacidad de generar beneficio operativo, aunque conviene analizarlo en contexto.
¿Se utiliza el EV/EBITDA en operaciones de fusiones y adquisiciones?
Sí, es una herramienta habitual en ese contexto para comparar el valor operativo de distintas empresas candidatas a una operación corporativa.
¿Puede una empresa tener EV/EBITDA bajo pero riesgo elevado?
Sí, un ratio bajo no descarta la existencia de riesgos relevantes que el mercado puede estar incorporando en el precio por otros motivos.
¿Es comparable el EV/EBITDA entre distintos sectores?
No siempre resulta comparable de forma directa, ya que la intensidad de capital y los márgenes operativos típicos varían considerablemente entre sectores.
¿Sustituye el EV/EBITDA al análisis del EBITDA de forma aislada?
No, son complementarios: primero conviene entender qué mide el EBITDA en sí mismo, y después cómo se relaciona con el valor total de la empresa a través de este ratio.
