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Un straddle es una estrategia con opciones que consiste en comprar (o vender) simultáneamente una opción call y una opción put sobre el mismo activo subyacente, con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. El straddle comprado apuesta por un movimiento fuerte del precio, en cualquier dirección; el straddle vendido apuesta por lo contrario, por que el precio se mantenga estable.
Lo distintivo de esta estrategia es que no requiere acertar la dirección del movimiento, solo su magnitud (en el caso del straddle comprado) o su ausencia (en el straddle vendido), lo que la diferencia de una simple compra de call o put, donde sí es necesario acertar el sentido del movimiento.
| Modalidad | Expectativa del operador | Riesgo principal |
|---|---|---|
| Straddle comprado | Movimiento fuerte del precio, en cualquier dirección | Pérdida de ambas primas si el precio se mantiene estable |
| Straddle vendido | Precio estable, sin movimientos bruscos | Pérdida potencialmente ilimitada si el precio se mueve con fuerza |
Cómo funciona un straddle comprado en la práctica
Al comprar simultáneamente una call y una put con el mismo precio de ejercicio, el operador paga dos primas, y necesita que el precio del subyacente se mueva lo suficiente, en cualquier dirección, para que el valor generado por una de las dos opciones (la que queda in the money) supere el coste total de ambas primas pagadas. Esta estrategia es habitual antes de eventos con potencial de generar movimientos bruscos de precio pero de dirección incierta, como la publicación de resultados empresariales.
Cómo funciona un straddle vendido y por qué implica mayor riesgo
El vendedor de un straddle cobra las dos primas de inmediato, apostando a que el precio del subyacente se mantenga relativamente estable hasta el vencimiento, sin necesidad de moverse lo suficiente para que ninguna de las dos opciones termine con valor significativo. El riesgo de esta modalidad es considerablemente mayor, ya que un movimiento de precio fuerte en cualquier dirección puede generar pérdidas muy superiores a las primas cobradas inicialmente, con potencial teóricamente ilimitado en el lado de la venta de la call.
Cómo se aprende a valorar estrategias basadas en volatilidad con criterio
Evaluar cuándo compensa apostar por un movimiento de volatilidad frente al coste de las primas de un straddle es parte del curso de trading profesional de Lotus Trading Academy, con David Cánovas, Asesor Financiero certificado por la Directiva MiFID II de la CNMV.
Preguntas frecuentes sobre el straddle
¿Qué es un straddle en opciones?
Es una estrategia que consiste en comprar o vender simultáneamente una call y una put sobre el mismo subyacente, con el mismo precio de ejercicio y vencimiento.
¿Qué expectativa tiene quien compra un straddle?
Espera un movimiento fuerte del precio del subyacente, sin necesidad de acertar en qué dirección se producirá ese movimiento.
¿Qué expectativa tiene quien vende un straddle?
Espera que el precio del subyacente se mantenga relativamente estable, sin movimientos bruscos hasta el vencimiento.
¿Cuándo se suele utilizar un straddle comprado?
Es habitual antes de eventos con potencial de generar movimientos bruscos de precio pero de dirección incierta, como la publicación de resultados empresariales.
¿Qué riesgo tiene comprar un straddle?
El riesgo se limita a las dos primas pagadas, que se pierden si el precio del subyacente no se mueve lo suficiente hasta el vencimiento.
¿Qué riesgo tiene vender un straddle?
El riesgo es considerablemente mayor, con pérdidas potencialmente ilimitadas si el precio se mueve con fuerza en cualquier dirección.
¿Es necesario acertar la dirección del movimiento con un straddle comprado?
No, la clave está en la magnitud del movimiento, no en su dirección, a diferencia de comprar únicamente una call o una put.
¿Qué papel juega la volatilidad implícita en el precio de un straddle?
Es determinante, ya que unas primas más elevadas por mayor volatilidad implícita encarecen la estrategia y exigen un movimiento de precio todavía mayor para resultar rentable.
¿Se puede montar un straddle con distintos precios de ejercicio?
No, esa variante con precios de ejercicio distintos se conoce como strangle, una estrategia relacionada pero diferente al straddle.
¿Es el straddle una estrategia adecuada para principiantes en opciones?
No suele recomendarse como punto de partida, ya que exige comprender bien la interacción entre volatilidad, tiempo y precio antes de operarla con criterio.
