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In the money, at the money y out of the money son tres expresiones que describen la relación entre el precio de ejercicio de una opción financiera y el precio actual del activo subyacente. Determinan si esa opción tendría valor intrínseco si se ejerciera en ese momento, un factor clave para entender su precio y su comportamiento hasta el vencimiento.
Esta clasificación se aplica de forma distinta según se trate de una opción call (de compra) o put (de venta), ya que la relación favorable entre precio de ejercicio y precio de mercado es opuesta en cada caso.
| Situación | Opción call | Opción put |
|---|---|---|
| In the money (con valor intrínseco) | Precio del subyacente por encima del precio de ejercicio | Precio del subyacente por debajo del precio de ejercicio |
| At the money | Precio del subyacente igual o muy próximo al precio de ejercicio | Precio del subyacente igual o muy próximo al precio de ejercicio |
| Out of the money (sin valor intrínseco) | Precio del subyacente por debajo del precio de ejercicio | Precio del subyacente por encima del precio de ejercicio |
Por qué esta clasificación afecta al precio de una opción
El precio de una opción se compone de valor intrínseco y valor temporal: una opción in the money tiene valor intrínseco positivo (la diferencia favorable entre el precio del subyacente y el de ejercicio), mientras que una opción at the money u out of the money no tiene valor intrínseco, y su precio se compone únicamente de valor temporal, que refleja la probabilidad de que la opción llegue a tener valor antes del vencimiento.
Cómo cambia esta clasificación conforme se acerca el vencimiento
Una opción out of the money puede convertirse en in the money si el precio del subyacente se mueve lo suficiente en la dirección favorable antes del vencimiento, y viceversa. Cuanto más cerca esté el vencimiento, menos tiempo queda para que ese movimiento se produzca, lo que reduce progresivamente el valor temporal de las opciones que siguen fuera de dinero, un fenómeno conocido como decaimiento temporal.
Cómo se aprende a valorar opciones según su posición respecto al precio con criterio
Analizar cómo afecta la posición in the money, at the money u out of the money al precio y comportamiento de una opción es parte del curso de trading avanzado de Lotus Trading Academy, con David Cánovas, Asesor Financiero certificado por la Directiva MiFID II de la CNMV.
Preguntas frecuentes sobre in the money, at the money y out of the money
¿Qué significa que una opción esté in the money?
Significa que tiene valor intrínseco positivo: en una call, el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio; en una put, por debajo.
¿Qué significa que una opción esté out of the money?
Significa que no tiene valor intrínseco: en una call, el precio del subyacente está por debajo del precio de ejercicio; en una put, por encima.
¿Qué significa que una opción esté at the money?
Significa que el precio del subyacente está igual o muy próximo al precio de ejercicio de la opción.
¿Tiene valor intrínseco una opción out of the money?
No, su precio se compone únicamente de valor temporal, sin valor intrínseco alguno mientras se mantenga fuera de dinero.
¿Puede una opción out of the money convertirse en in the money?
Sí, si el precio del subyacente se mueve lo suficiente en la dirección favorable antes de que la opción llegue a su vencimiento.
¿Es más cara una opción in the money que una out of the money?
Generalmente sí, ya que la opción in the money incorpora valor intrínseco además del valor temporal correspondiente.
¿Se aplica esta clasificación igual a opciones call y put?
El concepto es el mismo, pero la relación entre precio de ejercicio y precio de mercado se invierte según se trate de una call o de una put.
¿Qué es el decaimiento temporal en relación con esta clasificación?
Es la pérdida progresiva de valor temporal de una opción a medida que se acerca su vencimiento, especialmente notable en opciones out of the money.
¿Compensa comprar opciones muy out of the money?
Suelen ser más baratas, pero requieren un movimiento de precio más amplio para llegar a tener valor intrínseco antes del vencimiento.
¿Se usa esta clasificación también fuera del mercado de opciones?
Es específica del mercado de opciones, aunque el concepto de valor intrínseco frente a valor temporal puede extrapolarse conceptualmente a otros derivados.
